概要信息：

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电子元器件行业：周报（2017.7.24-2017.7.30）               2017 年 7 月 31 日 
  
看好（维持） 
 
 上周市场表现 
上周 A 股整体微量下跌，沪深 300 指数下跌了 0.18%，收报于 3721.89 点。电
子元器件板块则小幅上涨，电子元器件（中信）涨幅为 0.91%，收报于 5603.97
点。 
 行业观点 
我们首先看好 AMOLED 板块，主要为上游材料和设备板块；其次看好半导体
板块，重点为被动元器件、上游材料、下游封测板块。 
 业内动态 
FCC 批准苹果申请 毫米波 5G 网络测试即将开始 
富士康 5 年内将在美国投资 100 亿美元 建厂计划最快本周公布 
三星半导体销售额首超 Intel 成为全球最大芯片制造商 
硅晶圆预期缺货到 2019 三星与环球晶圆首次签长约 
NAND 下半年将持续缺货 NOR 明年仍供不应求 
英特尔 Q2 财报超越预期 PC AI 自驾车是亮点 
SK hynix 砸钱扩产！3D NAND 恐过剩 
LG Display 准备向 OLED 生产投资 70 亿美元 
苹果购置蒸镀机，在台打造可挠式 OLED 研发线 
苹果对 LGD 投资至少 17 亿美元,为采购 OLED 屏下血本 
信利将在梅山建设 6 代柔性 AMOLED 工厂 
LED 晶粒价格跌幅明显，布局 UVLED、Micro-LED 势在必行 
总投资 450 亿！LGD 于广州设 OLED 面板合资厂、持股 70% 
 风险提示 
行业景气度衰竭； 宏观经济复苏弱于预期； 市场震荡与风格切换引起的
估值变化
行业研究 
 
 
市场表现 截至 2017.7.30 
-5%
0%
5%
10%
15%
20%
电子元器件(中信) 沪深300
 
 
 
分析师：庞立永 
执业证书号：S1490515090001 
 
 
联系人：史团伟 
电话：010-85556180 
邮箱：shituanwei@hrsec.com.cn 
 
 
传苹果对 LGD 投资至少 17 亿美元 
 
证券研究报告 
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目 录 
一、上周市场回顾 ........................................................................................................................................................................ 4 
1、A 股：市场整体微量下跌，电子板块小幅上涨 .......................................................................................................... 4 
2、海外市场 ......................................................................................................................................................................... 5 
二、行业动态 ................................................................................................................................................................................ 6 
1、消费电子板块.................................................................................................................................................................. 6 
2、半导体板块 ................................................................................................................................................................... 10 
3、显示面板行业................................................................................................................................................................ 15 
三、产品行情指标 ...................................................................................................................................................................... 20 
1、半导体方面指标 ............................................................................................................................................................ 20 
2、面板方面指标................................................................................................................................................................ 21 
3、消费电子方面指标 ........................................................................................................................................................ 22 
四、投资策略 .............................................................................................................................................................................. 23 
五、风险提示 .............................................................................................................................................................................. 23 
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图表目录 
 
图表 1：电子元器件板块近一年市场表现 ................................................................................................................................ 4 
图表 2：电子元器件板块上周涨跌幅前五股票 ........................................................................................................................ 4 
图表 3：电子元器件板块年初至今涨跌幅前五股票 ................................................................................................................ 5 
图表 4：台湾市场电子板块近两年市场表现 ............................................................................................................................ 5 
图表 5：美国市场半导体板块近两年市场表现 ........................................................................................................................ 5 
图表 6：北美半导体设备出货额（百万美元） ...................................................................................................................... 20 
图表 7：日本半导体设备出货额（单位：百万日元） .......................................................................................................... 20 
图表 8：全球半导体月销售额 .................................................................................................................................................. 21 
图表 9：全球液晶电视面板出货量  ..................................................................................................................................... 17 
图表 10：全球 PC 面板出货量  ........................................................................................................................................... 21 
图表 11：全球显示器面板出货量 ............................................................................................................................................ 22 
图表 12：全球 PC 出货量    .................................................................................................................................................... 18 
图表 13：全球智能手机出货量 ................................................................................................................................................ 22 
图表 14：全球平板电脑出货量 ................................................................................................................................................ 22 
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一、上周市场回顾 
1、 A 股：市场整体微量下跌，电子板块小幅上涨 
上周 A 股整体微量下跌，沪深 300 指数下跌了 0.18%，收报于 3721.89 点。
电子元器件板块则小幅上涨，电子元器件（中信）涨幅为 0.91%，收报于 5603.97
点。 
电子行业子板块中，半导体 II（中信）上涨了 1.47%，电子设备 II（中信）
上涨 0.18%，其他元器件 II（中信）涨幅为 1.22%。 
图表 1：电子元器件板块近一年市场表现 
-10%
-5%
0%
5%
10%
15%
20%
沪深300 电子元器件（中信） 半导体II（中信）
电子设备II（中信） 其他元器件II（中信）
 
数据来源：wind，华融证券 
电子元器件板块本周涨幅居前五的为东软载波（300183.SZ）、横店东磁
（002056.SZ）、盛洋科技（603703.SH）、银河磁体（300127.SZ）、国星光电
（002449.SZ）；跌幅居前五的为蓝思科技（300433.SZ）、诺德股份（600110.SH）、
大族激光（002008.SZ）、上海贝岭（600171.SH）、东晶电子（002199.SZ）。 
图表 2：电子元器件板块上周涨跌幅前五股票 
代码 简称 一周内涨跌幅 代码 简称 一周内涨跌幅
300183.SZ 东软载波 18.04% 300433.SZ 蓝思科技 -7.45%
002056.SZ 横店东磁 17.61% 600110.SH 诺德股份 -4.76%
603703.SH 盛洋科技 16.61% 002008.SZ 大族激光 -3.97%
300127.SZ 银河磁体 16.18% 600171.SH 上海贝岭 -3.96%
002449.SZ 国星光电 13.75% 002199.SZ 东晶电子 -3.80%  
数据来源：wind，华融证券 
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图表 3：电子元器件板块年初至今涨跌幅前五股票 
代码 简称 年初至今涨跌幅 代码 简称 年初至今涨跌幅
002415.SZ 海康威视 91.06% 300028.SZ 金亚科技 -49.44%
002236.SZ 大华股份 79.18% 300223.SZ 北京君正 -49.15%
300323.SZ 华灿光电 64.47% 603703.SH 盛洋科技 -48.67%
002008.SZ 大族激光 60.32% 600747.SH 大连控股 -47.88%
300014.SZ 亿纬锂能 57.72% 002052.SZ 同洲电子 -45.27%  
数据来源：wind，华融证券 
2、 海外市场 
上周海外市场表现：台湾加权指数下跌 0.13%，台湾电子指数上涨 0.28%；
美国纳斯达克指数下跌 0.20%，费城半导体指数下跌 1.31%。 
图表 4：台湾市场电子板块近两年市场表现 
-30%
-20%
-10%
0%
10%
20%
30%
40%
50%
台湾加权指数 台湾电子指数 台湾半导体指数
台湾光电指数 台湾电子零组件指数 台湾电子通路指数
台湾其他电子指数
 
数据来源：wind，华融证券 
图表 5：美国市场半导体板块近两年市场表现 
-20%
-10%
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
80%
纳斯达克指数 费城半导体指数
 
数据来源：wind，华融证券 
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二、行业动态 
1、 消费电子板块 
FCC 批准苹果申请 毫米波 5G 网络测试即将开始 
根据外媒 9to5Mac 的报道，美国联邦通信委员会（FCC）最近已经正式批
准了苹果对 5G 无线宽带服务进行测试的申请。该公司目前已经获得了在加州
苗必达办公室附近的两个地点测试毫米波技术的实验许可证。 
苹果公司在申请时特别提到了使用 28GHz 和 39GHz 这两个频段进行测
试，FCC 去年首次批准这两个频段可以用于商业 5G 服务。据了解，苹果在
申请材料中写道：“苹果寻求在直接通路和多路径环境中对使用该频段的基站发
射机和接收设备之间的手机链路性能进行评估。”这些评估将提供与无线运营商
未来 5G 网络设备运行相关的工程数据。 
今年早些时候，我们就听说苹果将会对下一代 5G 技术进行测试的消息，
而 FCC 的批准证实了这一消息。该公司的最终目标是提高 iPhone 以及其他
联网设备的网络性能。虽然一些运营商已经在宣传 5G 网络的速度，但是苹果
想要测试的毫米波技术要更加先进一些。这种毫米波可以在提高整体速度的同
时显著降低延迟。 
美国运营商 T-Mobile 一直对其他宣传“伪”5G 网络的运营商持批评态度，
并且表示他们正在努力打造一个“真正的、全国性的移动 5G 网络”。今年早些
时候，AT&T 将新推出的 LTE 升级版称为“5G 进化（5G Evolution）”，并表
示新技术提供的网速是现有 LTE 的两倍。 
苹果测试更快的无线技术的做法并不让人感到意外。重要的是，苹果最终
会依赖于运营商推出的 5G 网络。不过，运营商过渡到 5G 的时间表仍然很模
糊。部分运营商声称会在 2018 年推出 5G 网络，但是也有运营商表示要等到 
2020 年。 
无论如何，我们可能要在数代之后的 iPhone 上才能享受到真正的毫米波 
5G 数据传输速度。 
（资料来源：SEMI 大半导体产业网） 
 
高通提供 Halo 技术 助力尼吉康电动车无线充电系统研发 
据外媒报道，高通与尼吉康于 7 月 25 日宣布，双方已签署电动汽车无线
充电（Wireless Electric Vehicle Charging，WEVC）许可协议。 
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尼吉康将高通 Halo 电动汽车无线充电技术纳入到旗下产品组合中，未来将
致力于协助亚洲地区的插电式混动及纯电动制造商，助其实现 WEVC 系统的商
业化运作。根据该协议，尼吉康旨在研发、制造并提供基于高通 Halo 技术的
WEVC 系统，该系统将获得高通全方位的技术支持。 
尼吉康NECST企业总部首席运营官兼生产部主管 Naoto Noguchi表示：“公
司的核心任务是响应客户需求，为其提供优质的前沿科技产品，同时注意把控
成本。公司很乐意向客户们提供优质的 WEVC 方案，并持续提供产品技术改进。
该技术具有互操作性（interoperability），对于驾驶体验及可持续的交通运输而
言，无疑是非常重要的优点。” 
高通副总裁兼无线充电部总经理 Steve Pazol 表示：“高通很乐于通过合作
方式拓展亚洲区的汽车供应链网络。在研发高通 Halo 技术时，公司还制定了整
套系统设计方法，其涵盖了 WEVC 系统的方方面面，当然并未涉及所采用的磁
性元件、多盘管（multi-coil）等部件相关信息。” 
在双方签订协议后，高通与尼吉康版签订了权付费许可协议（royalty 
bearing license），便于尼吉康研发、制造并提供基于高通 Halo 技术的 WEVC 系
统。此外，高通还将提供一份综合性的的技术转让包，帮助尼吉康研发商用型
及技术型 WEVC 系统，并对未来增强版系统的产品设计提供支持。 
（资料来源：SEMI 大半导体产业网） 
 
特朗普：库克承诺苹果会在美国建 3 座工厂 促进就业 
据《华尔街日报》报道，美国总统特朗普周二接受采访时表示，苹果准备
在美国建设 3 个大型工厂，目前苹果正在朝着目标前进。特朗普试图复兴美国
制造业，这个消息可以帮助他达成目标。 
本周二特朗普接受了《华尔街日报》的采访，时长 45 分钟。特朗普说，
苹果 CEO 库克向他承诺，苹果会建设“3 座大型、漂亮的工厂”。特朗普称：“我
与库克交流过，他向我承诺会建设 3 座大工厂。” 
苹果之前曾说过，准备投资 10 亿美元成立一个基金，其目的正是帮助美
国增加先进制造职位。库克认为，苹果因为建立了宽广的开发者网络，已经为
美国创造了 200 万个职位。 
上周，苹果供应商康宁告诉 CNBC，说它很快就会投资 5 亿美元，在美国
创造 1000 个新职位，不过这些职位与医疗设备有关。苹果供应商富士康也准
备在美国设立新的显示面板制造厂。 
从过往历史来看，苹果想在美国制造产品有点困难，毕竟中国已经建立了
强大的电子供应链。库克本身就是供应链专家，与前任相比，他似乎对“美国制
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造”更积极一些。 
苹果拒绝对总统的言论置评，特朗普也没有透露工厂何时建设，会建在哪
里。 
（资料来源：SEMI 大半导体产业网） 
 
与苹果分道扬镳 Imagination 买主浮出水面 
苹果在 4 月份曾经宣布，将在两年内放弃使用英国 Imagination 
Technologies 公司的一切技术，包括专利、知产、保密信息等等。苹果之所以
会做出这样的决定，是因为该公司决定为 iOS 设备开发自己的 GPU。 
此前有消息称，在被苹果“抛弃”之后，Imagination Technologies 公司的股
价暴跌了 70%，而根据外媒 9to5Mac 的报道，一支有中国政府背景的私募基
金 Canyon Bridge Capital Partners 正在计划收购该公司。据了解，Canyon Bridge 
Capital Partners 已经就收购 Imagination Technologies 或者其部分业务一事进
行了讨论。去年，这支基金还支付 13 亿美元收购了美国莱迪思半导体公司。 
事实上，美国和英国政府都表达了对中国公司拥有他们本土关键技术的担
忧，尤其是那些与中国政府有关系的公司。美国外国投资委员会已经在调查莱
迪思半导体公司被收购一事，而英国政府也表示会在必要时进行干预。 
苹果过去是 Imagination Technologies 公司最大的客户，与苹果分道扬镳之
后，该公司的市值从 26 亿美元跌至 5200 万美元，该公司随后决定出售自己
的业务。  
（资料来源：SEMI 大半导体产业网） 
 
小米获 10 亿美元再融资 
路透社援引消息人士称，小米获得 10 亿美元三年期再融资。该交易在一
般分销阶段获得 17 家银行的积极回应。 
德意志银行与永隆银行担任牵头行兼簿记行，这笔贷款在 5 月中推出，计
划融资 7.5 亿美元，同时附带最高达 2.5 亿美元的绿鞋贷款。中国银行也参与
贷款，为同级别安排行。 
这笔到期一次性偿还贷款目前包括两部分，即 5 亿美元定期贷款的 A 部分
及 2.5 亿美元的循环信用贷款的 B 部分。在一般银团阶段，最高综合收益为 260
个基点，利率为较伦敦银行间拆放款利率（Libor）加码 215 个基点。 
小米香港为借款人，母公司小米为担保人。 
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所筹资金用于为 2014 年 10 月签署的 10 亿美元贷款提供再融资。当时德
意志银行、摩根大通和摩根士丹利是初始牵头行兼簿记行，另外还有 25 家银
行参贷。该交易均分为 A 部分定期贷款和 B 部分循环贷款，两部分贷款的最高
综合收益为 273 个基点，利率为较 Libor 加码 232.5 个基点。  
（资料来源：SEMI 大半导体产业网） 
 
富士康 5 年内将在美国投资 100 亿美元 建厂计划最快本周公布 
据国外媒体报道，富士康董事长郭台铭在 6 月份时已表示，他们计划未来
5 年在美国投资 100 亿美元。 
按郭台铭当时的表态，富士康希望在俄亥俄州、宾夕法尼亚州、密歇根州、
伊利诺伊州、威斯康星州、印第安纳州和德克萨斯州建厂，具体的投资计划会
在 8 月份公布。 
不过，富士康有可能提前公布美国投资建厂的计划，最快就在本周。 
周一，外媒援引消息人士的透露报道称，富士康本周会在美国首都华盛顿
举办活动，以进一步敲定在美国投资建厂的计划，外媒据此认为富士康最快可
能在本周就公布在美国投资建厂的计划，不会等到 8 月份。 
从目前的传闻来看，富士康会在威斯康星州和密歇根州建厂。虽然富士康
是苹果的代工商，但富士康在美国的工厂也并不会全部用于生产苹果产品或者
零部件。 
跟苹果产品有关的可能是富士康在密歇根州底特律的工厂，这一工厂将用
于生产苹果产品或者零部件，而富士康在威斯康星州的工厂则是用于生产大屏
幕电视所需要的面板。  
（资料来源：SEMI 大半导体产业网） 
 
手机厂商应对 iPhone8 冲击 MTK 和海思芯片减产 
据国外媒体报道，从最近一段时间开始，许多芯片供应商纷纷开始下调产
量，而主要的原因就是大部分的竞争对手都在观望苹果 iPhone 8 的动态，然后
再最终敲定自己的生产计划。 
供应链媒体《电子时报》在报告中表示，根据以往的规律，这个时候各个
芯片厂商本应该处于全力生产的阶段。但今年在 iPhone 8 发布之前，除了苹果
之外大部分的芯片订单产量都会放缓，看来不仅仅是普通消费者，就连竞争对
手们对苹果的新手机都非常关注。 
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原本非供应给苹果的芯片产量从 4 月开始到 8 月是一个不断增长的阶段，
但 2017 年发生了变化。因为在 iPhone 8 发布之前，各个公司都开始采取了观
望的态度，看来大家都认为这是一款具有革命性的新产品。 
目前，包括联发科和海思都已经开始减产，虽然并没有公布具体的客户名
字，但是既然延迟了芯片的产量，就说明竞争对手对苹果的新产品计划都有了
更清晰的认识。 
根据之前的消息来看，今年苹果 iPhone 8 将在 9 月上市，但是首批上市的
数量有限，而从 10 月 11 月开始加大供应量。iPhone 8 将配备无边框设计显示
屏，采用玻璃机身和不锈钢边框的设计风格，并且前后均配备了 3D 摄像头。 
（资料来源：SEMI 大半导体产业网） 
 
2、 半导体板块  
三星半导体销售额首超 Intel 成为全球最大芯片制造商 
据《财富》杂志北京时间 7 月 28 日报道，英特尔公司已经失去了一个长
期持有的头衔——全球最大计算机芯片制造商，至少从一项重要指标衡量是这
样的。 
第二季度，三星电子半导体部门收入为 158 亿美元，超过了英特尔的 147.6
亿美元芯片销售额。 
英特尔称，公司数据中心集团第二季度营收为 44 亿美元，同比增长 9%。
数据中心集团主要销售服务器芯片。尽管整体 PC 市场出现萎缩，但是英特尔
PC 处理器部门营收同比增长 12%。 
英特尔还对第三季度和全年营收给出了乐观预期，推动股价在盘后交易中
上涨。自 1992 年以来，英特尔一直是按销售额计算的芯片市场领头羊。然而，
PC 销量的下滑，智能机和其它移动设备的兴起令三星芯片业务受益。 
“越来越多的人使用智能机和平板电脑，而不是电脑，这推动了三星等公司
的崛起，”野村证券高级分析师郑畅元（Chung Chang Won，音译）表示。 
除了销售智能机和电视机等消费电子品外，三星还销售用于移动设备和服
务器的存储芯片。相比之下，英特尔赖以成名的就是为 PC 生产微处理器，但
是该公司也针对企业数据中心销售芯片，在这一市场占据主导地位。 
数据中心业务现在是英特尔的一大重点，该公司希望借此抵消 PC 处理器
销量的下滑。不过，英特尔在数据中心市场的扩张速度还没快到跟上三星的步
伐。 
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三星在本月初宣布，将投资 180 亿美元扩建韩国半导体制造设施。 
（资料来源：SEMI 大半导体产业网） 
 
硅晶圆预期缺货到 2019 三星与环球晶圆首次签长约 
半导体硅晶圆产业从今年起市况翻转，呈现奇货可居的局面，并迎来超级
景气循环。相关业者指出，因为需求强劲，厂商扩产却有限，缺货情况预期将
会延续到明年，甚至到 2019 年。 
研调机构 Gartner 预估，今年全球半导体营收将达到 4，014 亿美元，年增
16.8%，首度突破 4，000 亿美元大关。全球半导体营收是于 2000 年时超越 2，
000 亿美元门槛，历经 10 年时间，于 2010 年达 3，000 亿美元纪录，如今随着
半导体应用更为广泛，只花七年就可望再增加千亿美元规模。 
硅晶圆是半导体元件与 IC 制造的重要基底材料，用量会随着整体半导体
市场规模而变化。根据 SEMI 统计，全球半导体硅晶圆出货面积在连四年成长
后，今年第 2 季持续站上单季历史新高。不过，去年与前年的全球半导体硅晶
圆营收，却同为近十年来的次低水准。业者表示，从 2012 年到 2016 年，半导
体硅晶圆价格因为供过于求，大约累计下滑 43%，直到今年首季才开始回升。 
SEMI 指出，第 2 季硅晶圆出货总面积为 2，978 百万平方英寸，与第 1 季
相较增加 4.2%，若与 2016 年同期相较，则成长 10.1%。SEMI 旗下 SMG 会长
暨环球晶圆发言人李崇伟表示，这主要是受到 8 寸及 12 寸晶圆出货所带动，
全球硅晶圆出货量已连续五季创新高。 
在厂商没有明显扩产的情况下，包括汽车电子化、物联网、云端运算等应
用增加，让半导体相关需求大幅成长，也使得整体半导体硅晶圆市况转为供不
应求，连带价格走高。硅晶圆业者提到，上半年已陆续调涨报价，对有些还没
涨到价的客户，在下半年还会继续调涨。业界也传出，今年半导体硅晶圆每季
可能各有 10%涨幅的消息。 
原本业界预期 12 寸晶圆供不应求的程度会大于 8 寸晶圆，不过 8 寸晶圆
受限于生产设备不易取得，因此产能扩增难度比 12 寸晶圆来得高，加上终端
需求畅旺，导致目前供需吃紧的程度，几乎与 12 寸晶圆相当。 
硅晶圆业者估计，目前全球 8 寸与 12 寸半导体硅晶圆每月出货量大约各
在 520 万片至 530 万片之间，但每月的潜在需求量可能达 600 万片以上。 
三星紧抱环球晶大腿，绑量不绑架 
半导体硅晶圆市场持续供不应求，价格走升，且情况可能延续到明年。市
场近日传出，全球第三大厂、台湾最大的环球晶圆已与南韩大客户三星签订长
约，但绑量不绑价，为史上首见，环球晶圆对此不愿置评。 
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外界认为，这显示客户端在供需吃紧的局面中希望确保货源。 
「绑量不绑价」意味着在合约期间内，不论未来半导体硅晶圆市况如何变
化，环球晶圆都要供应三星约定数量的硅晶圆，出货价格则再参照市况或依双
方协商。对环球晶圆来说，即使后续市况逐渐不再那么热络，大客户的订单也
已拿在手上；就三星方面来说，在市况正热时，可避免有钱也不见得买得到货
的情况，确保未来取得的货源数量。 
环球晶圆自从去年底完成并购 SunEdison 半导体公司后，从全球第六大跻
身为第三大半导体硅晶圆厂，仅次于日本的信越与 SUMCO，目前拥有的 8 寸
晶圆月产能为 105 万片，12 寸晶圆月产能也有 75 万片，皆满载运转。 
过去多年半导体硅晶圆市场皆呈现供过于求的状态，所以已经许久没有出
现业者签长约的情况，如今市况大翻转。法人指出，除了环球晶圆，传闻前三
大厂中还有另一家也与客户签订长约，且有绑定价格。 
环球晶圆的客户包括台积电、三星等半导体大厂，目前市场传出，环球晶
与三星已签订二至三年的半导体硅晶圆供应长约。法人推估，三星可能占环球
晶圆约一成的出货量。 
过去台厂绑长约巩固料源者，如太阳能产业早年在市况大好且缺料时，与
上游业者签署多晶硅或硅晶圆购料合约，期间甚至可长达十年。 
（资料来源：SEMI 大半导体产业网） 
 
IC Insights：2017 上半年全球半导体并购金额猛缩水 
据市场调研机构 IC Insights 数据，过去两年横扫全球，创历史记录的半导
体行业并购洪峰已过，2017 年上半年已经宣布的十几起并购案，总金额不过
14 亿美元，如今滔天洪水已化作涓涓细流。 
OFweek 电子工程网讯 据市场调研机构 IC Insights 数据，过去两年横扫全
球，创历史记录的半导体行业并购洪峰已过，2017 年上半年已经宣布的十几起
并购案，总金额不过 14 亿美元，如今滔天洪水已化作涓涓细流。 
不过，IC Insights 只统计严格意义上的半导体行业并购。对于半导体公司
收购软件与系统业务， 则并不会计入半导体并购金额。例如，2017 年 3 月英
特尔宣布以 153 亿美元收购 Mobileye，就未被统计。 
如图所示，2015 年上半年全球半导体并购金额达到 726 亿美元，为历史最
高记录。2016 年上半年，半导体并购金额仅为 46 亿美元， 远低于 2015 年上
半年，但在 2016 年第三季度宣布的几桩巨额并购案（例如高通收购恩智浦与
软银收购 ARM），将 2016 年并购金额总值推到了近千亿美元，距 2015 年的历
史记录 1073 亿美元，仅一步之遥。 
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7 月份，有数起大规模并购案在进行洽谈或悬而未决，但即使这些传闻全
部落实，2017 年全年并购金额也将与 2015 及 2016 年规模相距甚远。 
与前两年半导体并购活动相比，2017 年最大的区别是没有超级并购案。到
目前为止，2017 年仅有一桩交易超过 5 亿美元，即 MaxLinear 以 6.87 亿现金收
购模拟与混合信号 IC 厂商 Exar，本次收购在 2017 年 3 月份宣布，5 月份已经
完成。而在 2016 年，超过十亿美元的收购案有 7 起，其中 3 起超百亿美元。
2015 年则有 10 起收购案超过十亿美元，其中 4 起超百亿美元。  
（资料来源：SEMI 大半导体产业网） 
 
NAND 下半年将持续缺货 NOR 明年仍供不应求 
据台湾媒体报道，旺宏电子总经理卢志远表示，今年下半年三大主力产品
唯读式存储器（ROM）、NAND 型快闪存储器及 NOR 型快闪存储器市况都很
好，随着旺季出货可望比上半年成长；并预期 NAND 型快闪存储器下半年持续
缺货，明年供需状况仍不易平衡。 
旺宏今年第一季及第二季持续交出获利的成绩，淡季不淡。下半年迎接旺
季，其中，ROM 可望受惠游戏机的传统旺季；NOR 型快闪存储器仍处于配销
模式，看好强劲需求来自于每个应用领域、产品容量。旺宏总经理卢志远表示，
公司 NOR 型快闪存储器市占率自 2008 的仅占 4%一路成长，目前达 26%已居
全球之冠；预期今年全年供不应求的状况持续，明年待进一步观察。至于 2018
年全球供需是否趋于平衡，预料仍不易达到。 
卢志远分析，NOR 型快闪存储器市场有同业退出，整体供给保守，需求又
明显成长下，明年供需吃紧状况还可能加剧。至于大陆扩产主要是供应低端市
场，对旺宏不会有所影响。 
旺宏目前产能仍处于满载，公司计划谨慎的产能投资，主要是提升制程及
高端产能为主；随着高级产能增加，颗粒数增加，同样产品预估可增加一倍。
目前旺宏 12 吋产能约二万片，先前增产的效益预计下半年显现，日前公司再
通过资本预算案的效益预计明年显现。旺宏上周董事会通过 17.85 亿元资本支
出，预计 2017 年资本支出共计约新台币 40 亿元，将用于增加先进制程产能。  
（资料来源：SEMI 大半导体产业网） 
 
英特尔 Q2 财报超越预期 PC AI 自驾车是亮点 
据《CRN》报导，英特尔 Intel ( INTC-US )公布了其 2017 年第二季财报，
也提高了整年度的营收及利润预测，看好个人电脑 PC、人工智能 AI、及自驾
车市场。英特尔财报也超越第二季预期，股价周四(27 日)收盘上涨 0.63%来到
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34.97 美元。 
英特尔因个人电脑市场近年来出货量减少而受影响，没想到发现其芯片可
供数据中心及自驾车使用。今年 3 月也花了 153 亿美元并购自驾车技术公司
Mobileye，而今年的财报也发现个人电脑市场没有预期的糟。虽然个人电脑数
量较去年同季下滑了 3.3%，但比预期的 3.9% 还要好，而营收则是成长了 12% 
来到 82.1 亿美元，比 Factset 预期的 78.8 亿还高。 
对于成长较快的资料中心市场，第二季营收成长 9% 来到 43.7 亿美元，
但比分析师预计的 44.1 亿美元少。目前这块事业群已达近 40% 的营收占比。 
物联网 IoT 事业群虽然因近期的裁员收到影响，但也勉强成长了 26%来到
7.2 亿美元。英特尔对于未来展望较乐观，预计今年每股可得 3 美元利润上下，
比先前预期还高出了 0.15 美元。目前也预测其年营收为 613 亿美元，增加了
13 亿美元。 
Moor Insight总经理 Patrick Moorhead认为英特尔这季财报最优秀的地方是
营收的多元化，尤其是大多数人较怀疑的事业群如数据中心与记忆体事业群，
都表现的亮眼。 
（资料来源：摩尔芯闻） 
 
SK hynix 砸钱扩产！3D NAND 恐过剩 
记忆体进入制程转换，产能大减，从去年下半到今年上半以来，DRAM 均
价飙升 17%、NAND 均价攀涨 12%，难怪业者无不撒钱扩产。但是 IC Insights 
警告，过度投资恐怕会导致产能过剩。 
韩媒 etnews 报导，南韩记忆体大厂 SK 海力士（SK hynix）26 日表示，今
年将斥资 86.1 亿美元（约 9.6 兆韩元），进行设备投资。此一金额比年初宣布
数字高出 37%，也比该公司去年的设备投资总额高出 53%。 
SK 海力士撒钱，是想让新厂提前完工。该公司主管 Lee Myung-young 说，
生产 DRAM 的中国无锡厂和生产 NAND Flash 的南韩清州（Cheongju）厂，
原定完工时间是 2019 年上半，如今将提早至 2018 年第四季，比预定时间提
早半年。 
SK 海力士强调，新厂落成后，记忆体产出不至于暴增，估计 DRAM 和
NAND Flash 产能只会增加 3~5%，呼吁市场放心。业界人士认为，这是因为资
金多用于技术升级。 
然而记忆体业者大手笔投资，仍让 IC Insights 忧心忡忡。该机构 18 日新闻
稿称，记忆体以往市况显示，过度投资常会造成产能过剩、削弱价格。未来几
年三星电子、SK 海力士、美光、英特尔、东芝/ SanDisk、武汉新芯（XMC） /
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长江存储（Yangtze River Storage）都大举提高 3D NAND Flash 产能，未来可能
还有中国新业者加入战场， 3D NAND Flash 产能过多的可能性「非常高」（very 
high）。 
此外，DRAM 和 NAND 的价格涨势也逐渐放缓（见下图）。尽管 DRAM 均
价涨势在 2016 年第四季触顶，但是直到 2017 年 Q2 仍表现强健。IC Insights 
估计，今年 Q3 DARM 均价将略为上扬，Q4 则微幅下跌，代表 DRAM 上升
循环告终。 
（资料来源：摩尔芯闻） 
 
传台积电 10 纳米良率问题已除，9 月量产麒麟 970 
台积电 10 纳米芯片订单大满载，据传不只加紧脚步生产 iPhone 8 的 A11 
处理器，还要分出产能，生产华为的麒麟 970 处理器。 
GizmoChina、PhoneArena 报导，中国方面消息称，麒麟 970 将采台积电
的 10 纳米制程，预计 9 月开始量产。先前一度传出台积电 10 纳米良率出问
题，生产不顺，不过据悉近来良率问题已经彻底解决，不会拖延供货。 
据了解，麒麟 970 采八核心设计，具备 4 个 Cortex A73 核心和 4 个 Cortex 
A53 核心，时脉最快为 3.8GHz~3.0GHz。以往麒麟芯片 GPU 等级较低，采用
Mali-G71 MP8，表现追不上高通骁龙和三星 Exynos。麒麟 970 为了超赶对手卯
足全力，中国分析师潘九堂爆料，麒麟 970 的 GPU 将升级，新消息是将采用
ARM 12 核心的 Heimdallr MP。 
依据华为惯例，麒麟 970 将首先用于华为新旗舰机 Mate 10，预定 10 月
上市。据传新机将搭载日厂 JDI 的 6 吋萤幕，比例为 18：9。 
（资料来源：摩尔芯闻） 
 
3、 显示面板行业 
2017 年上半年全球液晶电视面板出货量突破 1 亿片 
据市场研究公司 Witsvie 的最新研究报告显示，2017 年上半年全球液晶电
视面板出货量达 1.2335 亿片，同比下降 0.1%。 
2017 年上半年，电视面板的平均尺寸达 44.7 英寸，比一年前增加了 1.7 英
寸。 
LG Display 成为 2017 年上半年排名第一的电视面板供应商，尽管该供应商
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的出货量下降了 1.1%，为 2528 万片。 
群创光电（Innolux）跃居第二，出货量为 2023 万片，同比增长 2.2%。 
京东方上半年出货量为 1950 万片，排名第三，同比下降了 13.1%。 
WitsView 指出，由于三星关闭了 7 代 LCD 面板厂，在 1 至 6 月期间的出
货量下降了 14%，至 1841 万片。 
在此期间，华星光电（COST）的电视面板出货量同比增长 22.2%至 1817
万片，友达光电（AUO）的电视面板出货量增长 2.2%至 1328 万片。  
（资料来源：SEMI 大半导体产业网） 
 
LG Display 准备向 OLED 生产投资 70 亿美元 
韩国 LG Display 本周二表示，准备投资 7.8 万亿韩元（约合 70 亿美元）扩
建生产设施，制造大型、小型 OLED 面板。 
LG Display 在独立报表中表示，将会通过合资形式在中国提高大型 OLED
面板的产能。二季度，LG Display 的运营利润增至 8040 亿韩元（约合 7.21 亿
美元），一年前同期只有 444 亿韩元。 
汤森路透 I/B/E/S 调查 17 位分析师，发现他们对 LG Display 二季度运营利
润给出的平均预估值为 8620 亿韩元（约 7.734 亿美元）。  
（资料来源：SEMI 大半导体产业网） 
 
苹果购置蒸镀机，在台打造可挠式 OLED 研发线 
为了打破长期以来 OLED 面板供给被三星垄断局面，外传苹果购置韩国设
备厂 Sunic System 的 OLED 蒸镀机台，在台湾的研发中心打造可挠式 OLED 研
发线。 
目前 OLED 蒸镀机台市场是日商 Canon Tokki 独霸、和三星合作密切，若
Sunic System 机台测试顺利，可望打破 Canon Tokki 和三星垄断 OLED 设备局
面。 
日本设备供应商 Canon Tokki 几乎独占全球的 OLED 蒸镀设备，而 Canon 
Tokki 和三星合作紧密，今年三星就拿到了 5 台设备、LGD 抢到 2 台，至于大
陆的京东方更只抢到 1 台。 
业内看法认为，Canon Tokki 设备的精度较高，苹果也指定其 iPhone 面板
一定要用 Canon Tokki 的蒸镀机。 
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LGD 因为抢不到 Canon Tokki 机台，因此也购置 Sunic System 的蒸镀机台，
不过并没有通过苹果的认证。但 LGD 已经开始量产 OLED 面板，出货给小米，
另外也将在 8 月开始供货给谷歌。 
据了解，明年 Canon Tokki 将打造 10 台 OLED 蒸镀机台，三星已经订下 5
台，目前 LGD 和京东方都在抢机台。 
由于产能和技术都受限于三星和 Canon Tokki，外传苹果购置了 Sunic 
System 蒸镀机台，并且在台湾的研发中心打造可挠式 OLED 研发线。 
业界指出，苹果在台研发中心以光电前瞻技术开发为主，像最近话题十足
的 Micro LED、以及当红的 OLED 都是目前正在进行的研发项目。 
苹果 Apple Watch 采用可挠式 OLED 面板，即将量产的 iPhone 也首度采用
OLED 面板，外传 2018 年的 iPhone 新机会全面采用 OLED 面板，为了避免关
键的面板技术和供应都受制于三星，苹果也积极开发可挠式 OLED 技术，并且
与多家面板厂展开合作。 
韩国面板厂在 OLED 面板技术和产能布局遥遥领先，日本面板厂还处于技
术开发阶段。JDI 携手 JOLED，投入印刷式 OLED 技术的开发。 
至于夏普方面，虽然先前鸿海信誓旦旦地喊出绝对不会在OLED市场缺席，
不过外传夏普在 OLED 的布局放缓，重心放在目前 iPad 和 MacBook 都采用的
IGZO 面板。  
（资料来源：SEMI 大半导体产业网） 
 
苹果对 LGD 投资至少 17 亿美元,为采购 OLED 屏下血本 
据 phoneArena 北京时间 7 月 26 日报道，5 月底时有消息称 LG Display 计
划投资 4 万亿韩元，在韩国新建一座手机 OLED 显示屏工厂。但 LG Display
的投资显然不止于此，它在最近的财报中称，将对 OLED 显示屏生产业务投资
另外 9.6 万亿韩元，业界观察人士称，苹果可能是 LG Display 作出这一投资决
策的关键因素。 
LG Display 的 9.6 万亿韩元投资计划，有两个彼此独立的部分组成：5 万亿
韩元将投向手机 OLED 显示屏业务，另外 4.8 万亿韩元将投向公司现有的大尺
寸 OLED 显示屏业务，例如电视机。总额达 9.6 万亿韩元的投资规模确实令人
生疑，因为 LG Display 的现金储备估计约为 7 万亿韩元。  
这就是苹果的用武之地了：LG Display 要对 OLED 显示屏业务投资 9.6 万
亿韩元，苹果最少需要投资 2 万亿韩元（约 17 亿美元）。有关苹果、LG Display
合作的传言已经出现有一段时间，虽然两家公司拒绝证实双方在合作，业界观
察人士指出，如果两家公司没有达成合作协议，LG Display 不大可能公布如此
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大手笔的投资计划。 
至于苹果投资 LG Display 的回报，很简单：采购 LG Display 未来生产的
OLED 显示屏。随着 iPhone 8 转向 OLED 显示屏，苹果面临显示屏供不应求的
尴尬，它希望未来不会重蹈覆辙。实际上，内部消息人士称，苹果的投资，将
用于建设一条全新 OLED 显示屏生产线，专门向 iPhone 供货。 
数天前有消息称，苹果将采购 OLED 显示屏制造设备。因此，未来的 iPhone
显示屏将有三家供应商——苹果、LG 和三星。iPhone 8 的 OLED 显示屏将由
三星供应。 
（资料来源：摩尔芯闻） 
 
信利将在梅山建设 6 代柔性 AMOLED 工厂 
信利半导体（Truly Semiconductors）日前与位于四川的梅山市政府签署了
一项合作协议，双方将成立一家合资公司，并将建设一条 6 代 AMOLED 生产
线。该厂将主要生产小尺寸 AMOLED 智能手机屏幕。除 AMOLED 产线外，
信利的新工厂还将建设一条全新的 5 代 TFT 液晶生产线。 
信利预计该项目总投资需要 404 亿元人民币（近 60 亿美元）。AMOLED
工厂的建设将自 2018 年 10 月开始，预计将在 2021 年投产。AMOLED 工厂（该
项目的第二阶段，液晶线先期上线）的成本预计为 41 亿美元。AMOLED 产线
将采用 6 代基板（1500×1850），月产能 3 万片基板，相当于每年超过 5200 万
片 5 英寸面板。 
除智能手机显示屏外，信利还希望生产用于智能手表的更小屏幕（1.5 英
寸及以上）以及用于平板和类似设备的 10 英寸屏幕。 
2016 年 11 月，信利宣布已开始在其 4.5 代 AMOLED 工厂生产面板。当前
工厂的月产能为 15000 片基板，可扩展至 3 万片。此外，信利还在 2.5 代线上
生产 PMOLED 显示屏。 
（资料来源：摩尔芯闻） 
 
LED 晶粒价格跌幅明显，布局 UVLED、Micro-LED 势在必行 
光电协进会指出，今年 LED 芯片全球数总产量成长 14%，但总产值只成
长 2.5%，可见全球晶粒产量仍然过剩，加上中国厂商过度投资生产，导致晶粒
价格下跌幅度仍然明显，台湾是全球 LED 晶粒生产重镇，开发 UVLED、
Micro-LED 等新的应用领域势在必行。 
面对产能过剩价格下跌的窘境，台湾 LED 厂积极研发新应用及利基产品，
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看好 Micro LED 未来庞大商机，吸引 LED 厂商积极参与，台厂也不落后，包
括晶电、隆达、鸿海(集团荣创(等都在积极研发中；另外，晶电、隆达、光鋐
( 4956-TW )及兴柜股研晶( 6559- TW )也积极布局 UV LED。 
光电协进会指出，目前全球 LED 芯片产业生产晶粒涵盖 GaAs 系列红光
LED、GaN 系列绿色与蓝色光 LED、红外光 LED 及紫外光 LED 等晶粒市场。
其中以照明用途 GaN 系列占多数，其次是 Ga As 系列的 LED，第三是紫外光
LED。 
根据市调机构 FCR 公布资料，2016 年全球 LED 晶粒产量合计约 6572 亿
颗，预计今年可达 7510 亿颗，年增 14%；其中市占率最高是 GaN 系列 LED，
其次是 GaAs 系列的 LED ；其中，紫外光 LED(UV-LED) 受日本企业重视，
积极投入研发经费，预计今年将有 4600 万颗，2020 年将增长 4 倍到 1 亿 8300 
万颗，未来成长性最高。 
根据 FCR 资料，以产值来计算，去年全球 LED 芯片产值合计约 69.23 亿
美元，今年预计增达 71.01 亿美元，年增 2.5%；光电协进会认为，在产量年增
产值却趋近持平的情况下，可见全球晶粒产量仍然过剩。 
（资料来源：摩尔芯闻） 
 
总投资 450 亿！LGD 于广州设 OLED 面板合资厂、持股 70% 
财新网消息，韩国 LG 显示器公司(LG Display)于日前对外宣布，将在广州
市建设一家生产 OLED 大尺寸面板的合资工厂，其面板主要用于电视和数位广
告牌；该合资厂坐落于广州开发区，与其 2014 年正式投产的 8.5 代线液晶面板
工厂相邻，且目前已正式动工。 
据悉，该合资工厂注册资金约 157 亿元，LG Display 将持股 70%；另外 30%
的股份，则由广州凯得科技发展(下称凯得科技)持有。据接近凯得科技人士透
露，此项目的总投资额约为 450 亿元，157 亿仅为首期注册资金。而截至发稿
时止，全国企业信用信息登记系统中尚未显示二者合作的这家企业信息。 
据了解，LG Display 和凯得科技的合作早有渊源，凯得科技成立于 1998 年，由
广州凯得控股全额投资，而广州凯得控是广州开发区为支持高新技术发展和资
产运营而设立的国有独资企业。在 2012 年 LG Display 于广州投资上述 8.5 代线
液晶面板工厂时，凯得科技就是其合作伙伴之一，并持股 20%，此液晶面板项
目的另一个合作伙伴则是创维，持股 10%。 
公开资料显示，LG 今年 OLED 电视面板的产量目标为 180 万片，较 2016
年产量翻倍。在此之下，LG 在广州布局生产 OLED 大尺寸面板的合资工厂备
受关注。家电行业分析师梁振鹏指出，LG 首次在韩国本土以外的国家设立
OLED 大面板合资工厂，显示其看好国内市场。LG 指出，为应对全球对 OLED
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电视需求的增长，决定在广州创立新的生产线，这不仅因为广州地理位置优越，
还因为中国是全球最大的电视市场。 
而 LG Display 合资工厂设在广州，亦将牵动国内的 OLED 面板产业格局。
国海证券 7 月 14 日研报显示，国内面板厂商目前已经建成和规划 12 条小尺寸
的 OLED 面板线，而大尺寸的 OLED 面板线也已经列入京东方、华星光电的投
资规划中。由于液晶面板和 OLED 面板在生产制程上有 70%可以相通，从长远
来看，国内未来 OLED 面板产能相当可观。 
（资料来源：WitsView） 
 
三、产品行情指标 
1、 半导体方面指标 
图表 6：北美半导体设备出货额（百万美元） 
-40%
-20%
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500
1,000
1,500
2,000
2,500
出货额（百万美元） 同比增速
 
数据来源：SEMI，wind，华融证券 
图表 7：日本半导体设备出货额（单位：百万日元） 
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请务必阅读正文之后的免责声明部分 21 
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0.00
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80000.00
100000.00
120000.00
140000.00
160000.00
180000.00 出货额（百万日元） 同比增速
 
数据来源：SEAJ，wind，华融证券 
图表 8：全球半导体月销售额 
-10%
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5%
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25%
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35
全球半导体月销售额（亿美元） 同比增长 环比增长
 
数据来源：SIA，wind，华融证券 
2、 面板方面指标 
图表 9：全球液晶电视面板出货量        图表 10：全球移动 PC面板出货量 
-20%
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0
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液晶电视面板出货量（百万片） 同比增长
  
-40%
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10
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20
25
30
35
移动PC面板出货量（百万片） 同比增长
 
数据来源：wind，华融证券          数据来源：wind，华融证券 
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图表 11：全球显示器面板出货量 
-30%
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30%
0
5
10
15
20
液晶显示器面板出货量（百万片） 同比增长
 
数据来源：wind，华融证券 
3、 消费电子方面指标 
图表 12：全球 PC出货量          图表 13：全球智能手机出货量 
-20%
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0%
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0
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全球PC出货量（百万台） 同比 环比
  
-20%
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0
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300
400
500
全球智能手机出货量（百万台） 同比 环比
 
数据来源：Gartner，wind，华融证券        数据来源：Gartner，wind，华融证券 
图表 14：全球平板电脑出货量 
-50%
0%
50%
100%
150%
0
20
40
60
80
全球平板电脑出货量（百万台） 同比 环比
 
数据来源：Gartner，wind，华融证券 
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四、投资策略 
我们首先看好 AMOLED 板块，主要为上游材料和设备板块；其次看好半
导体板块，重点为被动元器件、上游材料、下游封测板块。 
五、风险提示 
行业景气度衰竭；宏观经济复苏弱于预期；市场震荡与风格切换引起的估
值变化 
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投资评级定义 
公司评级 行业评级 
强烈推荐 
预期未来 6 个月内股价相对市场基准指数升幅在
15%以上 
看好 预期未来 6 个月内行业指数优于市场指数 5%以上 
推    荐 
预期未来 6 个月内股价相对市场基准指数升幅在
5%到 15% 
中性 预期未来 6 个月内行业指数相对市场指数持平 
中    性 
预期未来 6 个月内股价相对市场基准指数变动在
-5%到 5%内 
看淡 预期未来 6 个月内行业指数弱于市场指数 5%以上 
卖    出 
预期未来 6 个月内股价相对市场基准指数跌幅在
15%以上 
  
 
 
免责声明 
庞立永，在此声明，本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的职业态度，独立、客观
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定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目
的、财务状况和特定需求，必要时可就研究报告相关问题咨询本公司的投资顾问。本公司市场研究部及其分析师认为本报告所载资
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