概要信息：

证券研究
本报告由华创证券有限责任公司编制
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优质电子新股系列3
华创电子团队：张健/张劲骐/黄浩阳/张纯
2017年8月5日
电连技术：国内微型射频接器领军企业
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微型电连接器
是智能手机等智能移动终
端产品以及其他新兴智能
设备中的关键电子元件
主营业务：微型电连接器及互连系统相关产品
互连系统
是智能移动终端产品中起
到电气连接、支撑固定或
电磁屏蔽作用的元件
主营收入和归母净利润持续增长
业务构成变化
专注连接器，完善布局，提升技术水平
2006 2007 2008 2009 2013 2014 2015
弹性接触件
电磁屏蔽件
微型射频测试
连接器
卧式/立式射
频开关连接器
线缆微同轴组
件
微型射频同轴
连接器
通用同轴连接
器
智能终端天线
车用射频连接
器
FPC/BTB连接
器
产业链下游广泛，智能手机为主
公司业务
所处环节
实际控制人：陈育宣、林德英夫妇
实际控制人
基本情况
主要股东备注
资料来源：公司公告、华创证券
公司实际控制人为陈育宣、
林德英夫妇，合计持有公司
50.16%的股份
陈育宣：董事长，总经理
林德英：总经理办公室经理
任俊江：董事，副总经理
陈微微：陈育宣近亲
林爱英：林德英近亲
成立日期：
有限公司2006年11月20日
股份公司2015年8月17日
1、陈育宣
中国国籍，无境外永久居留权，男，1966年9月出生，北京大学汇丰商学院EMBA。深圳
市连接器行业协会副会长
• 1997-2001，于乐清市康利电子有限公司任主要负责人
• 2001-2006，于深圳铭锋达精密技术有限公司历任董事长、总经理、销售副总
• 2006年设立至今在在电连有限及发行人历任总经理、执行董事、董事长等职务
2、林德英
林德英，中国国籍，无境外永久居留权，女，1965年4月出生，中山大学岭南学院EMBA，
陈育宣先生配偶
2006年至今在电连有限及发行人历任执行董事、总经理办公室经理
实际控制人：陈育宣、林德英夫妇
公司竞争优势1:技术优势
• 发行人拥有较多技术水
平较高的精密制造设备
• 拥有<5μm 级别的精密
加工能力
• 发行人在国内具有显著优势
• 关键技术指标与国际领先供
应商持平
公司竞争优势2：客户优势
• 公司积累大量优质客户
• 世界前十大智能机有8家是公司的客户
中国是最大的连接器需求市场
资料来源：Bishop&Associates、华创证券
中国连接器市场规模将快速增长
• 2017 年全球连接器市场将达630 亿美元
• 2018年中国连接器市场规模将增长到180亿美元
中国连接器市场规模全球连接器市场规模
行业竞争格局：市场份额相对集中在少数企业
大型跨国
厂商
日资和台
资
国产领军
品牌
小型企业
莫仕、
安费诺、
泰科电子
矢崎、JST、广澜电机、鸿海精密
立讯精密、得润电子、电连技术
数量众多的小厂
行业竞争格局：国产连接器细分领域公司
公司行业地位:国产连接器行业第5，细分领域龙头
16年公司在中国电子元件百强企业排第26，连接器行业排第5
行业竞争格局：公司细分领域主要竞争对手
微型射频连接器及线缆连接器组件的主要竞争对手
电磁兼容件产品主要竞争对手
公司超高盈利水平
1、微型电连接器及互连系统相关产品：市场竞争的日益加剧以及部分国内连接器厂商开始涉入
2、公司主要竞争对手为日本厂商，近年日元较大幅度贬值，加大了公司竞争压力
公司各产品毛利率变化
电磁兼容件业务占比提升，其较低的毛利率拉低了综合毛利率
客户集中在手机领域，华为OPPO是核心大客户
主营产品销售单价下降
核心原材料价格
资料来源：公司公告、华创证券
公司研发情况
募投1：9.62亿增资合肥电连
1. 射频连接器及互连系统：拟投资4.2亿元，年产53.7亿Pcs          （16年产量26.3亿Pcs ）
2. FPC/BTB窄间距连接器 ：拟投资2.51亿元，年产12.48亿Pcs    （现阶段可批量生产）
3. Type-C高速连接器：拟投资1.55亿元，年产1.14亿Pcs             （现阶段小批量试生产阶段）
4. 汽车用射频连接器：拟投资1.35亿元，年产9000万Pc       （现阶段，试生产，小规模出货阶段）
募投2：7.69亿改扩深圳总部产能
1. 改扩现有产线的产能，引入Oracle EBS管理方案，提升公司效率
2. Type-C高速连接器：新增各类连接器产能合计50.77亿PCS。
募投战略布局
免责声明
华创电子团队：张健/张劲骐/黄浩阳/张纯
2017年8月